Vantagens competitivas:

A Toya apresenta um ROC consistentemente elevado​​ ao longo dos últimos 10 anos, o que geralmente denota a existência de uma posição competitiva forte no mercado.​​ No entanto, na nossa opinião, a empresa não evidencia nenhuma vantagem competitiva clara face à concorrência.

A Toya coloca grande ênfase no desenvolvimento e otimização dos produtos, e tem conseguido fazê-lo com sucesso. Possivelmente, a empresa poderá dispor de recursos valiosos no Departamento de Desenvolvimento de Produto, conferindo-lhe algum tipo de vantagem competitiva. Dois dos três fatores responsáveis pelo crescimento da empresa nos anos mais recentes, nomeadamente a expansão do portefólio de produtos e a adaptação da oferta comercial aos requisitos do mercado, refletem, na nossa opinião, a qualidade do trabalho desempenhado por este departamento.

Não obstante, a margem operacional da empresa tem apresentado alguma diminuição nos últimos​​ anos, devido sobretudo ao aumento dos custos de produção,​​ de​​ transporte e custos financeiros, que a Toya não consegue passar para o cliente final.

Ownership/Management:

Grzegorz Pinkosz desempenha atualmente as funções de CEO e chairman da empresa. Com uma carreira extensa na Toya, iniciou as suas funções em 1994 como especialista de vendas e ocupa o cargo de chairman desde 2009.

Jan Szmidt, fundador da empresa e membro do Conselho de Administração, assume a posição de principal acionista com 37,69% dos votos. O segundo maior acionista é Romuald Szalagan, co-fundador da Toya, detendo 12,86% dos votos. Juntos, estes dois acionistas detêm mais de 50% dos votos, conferindo-lhes a capacidade de exercer, em conjunto, controlo total sobre a empresa.

Principais riscos:

A Roménia destaca-se como o principal mercado de exportação da Toya. No entanto, o conflito na Ucrânia está a ter um impacto significativo nas vendas, uma vez que a região (Ucrânia, Bielorrússia e Rússia) representa cerca de 9% do volume total de receitas. Se o conflito persistir​​ ou se expandir para outras geografias, a Toya poderá enfrentar impactos adicionais nas suas receitas.

A concentração dos principais locais de produção na China expõe a Toya de forma particular a uma potencial guerra comercial, onde cenários de sanções ou protecionismo inevitavelmente afetarão os custos de produção. Os bens produzidos na China são transportados principalmente por via marítima, e possíveis restrições à navegação, como as ocorridas no canal de Suez, poderão resultar, também,​​ num aumento dos custos de produção.

Avaliação:

A estagnação do crescimento das receitas em 2023, influenciada pela conjuntura económica internacional e pelo conflito na Ucrânia,​​ colocou​​ os preços das ações da Toya em níveis atrativos.

A Toya tem evidenciado um crescimento notável nos últimos 10 anos. No entanto, o aumento das receitas tem sido acompanhado por uma ligeira redução da margem operacional. Além disso, há riscos notórios relacionados com a produção, uma vez que 70% desta​​ está​​ concentrada na China. Adicionalmente, existem pressões no que diz respeito ao transporte.

Colocando todas estas variáveis numa análise DCF,​​ obtemos um valor de​​ PLN 11.14/ ação, o que confere um potencial de subida de 30%.​​ Tentado incorporar as incertezas num modelo de Monte Carlo, obtemos um valor mínimo (com probabilidade de 1%) de PLN 7.07. À data desta avaliação, as ações da Toya estavam a ser transacionadas por PLN 8.67.​​ 

Pressupostos assumidos na avaliação

Análise DCF

Análise de Sensibilidade

Resultado da Análise DCF

Modelo de Monte Carlo