EMPRESA

Produtos

Os produtos e tecnologias estão agrupadas nas seguintes categorias:​​ Plataformas​​ de​​ infraestruturas;​​ Aplicações;​​ Segurança;​​ e​​ Outros​​ Produtos. Para além de produtos a Cisco vende serviços,​​ incluindo suporte técnico e outros serviços avançados.

As​​ plataformas de infraestruturas​​ incluem as​​ tecnologias​​ “core”​​ da empresa,​​ fornecendo soluções​​ de​​ switching, routing, wireless​​ e produtos destinados aos​​ Data​​ Centers. Estas tecnologias consistem em soluções de software e hardware que foram desenhadas para trabalharem em conjunto,​​ de forma a aumentarem as capacidades da rede, nomeadamente​​ de​​ transporte e​​ de​​ armazenamento de dados.

As​​ aplicações​​ consistem em soluções de software e hardware que utilizam as tecnologias “core” da empresa para desempenharem as suas funções.​​ No segmento das aplicações estão incluídas as soluções de colaboração (concorrência​​ ao​​ Microsoft​​ Teams),​​ softwares de IOT e a solução​​ AppDynamics​​ que é uma aplicação líder na gestão de performance e de análise de métricas das aplicações.

O segmento de​​ segurança​​ compreende soluções que visam garantir a segurança das redes,​​ cloud,​​ emails,​​ gestão de​​ identidade e acessos, incluindo ainda proteção contra ameaças. Estes produtos fazem parte de uma solução integrada de cibersegurança que permite aos seus utilizadores reduzir os riscos, combater as ameaças e verificar as credenciais ao longo das suas redes.​​ 

No segmento de​​ Outros Produtos​​ estão incluídos produtos de gestão da​​ cloud​​ e outras tecnologias emergentes.

Em termos de​​ serviços, a empresa disponibiliza suporte técnico que ajuda os clientes a utilizarem​​ as tecnologias da Cisco da forma mais eficiente e a beneficiarem​​ das últimas atualizações.

Estratégia e prioridades

A Cisco​​ está​​ a apostar​​ no crescimento​​ das receitas recorrentes através da venda de software e serviços,​​ como suplemento às suas soluções de hardware. O conjunto de softwares e serviços tem vindo a aumentar de peso na estrutura de receitas da Cisco,​​ tendo​​ representado cerca​​ de​​ 50%​​ das vendas​​ no ano fiscal de 2020.

A empresa domina os mercados de​​ switches, routers, cibersegurança e outros produtos complementares, sendo considerada uma​​ “one-stop shop”,​​ ou uma empresa​​ onde se pode adquirir soluções para todas as necessidades.​​ A​​ passagem​​ gradual​​ dos​​ servidores locais​​ para a nuvem tem levado a uma menor procura destas tecnologias,​​ em particular do hardware​​ para​​ Data Centers,​​ levando​​ a Cisco a​​ apostar​​ cada vez mais​​ na​​ cibersegurança e em solução para a​​ cloud.​​ A Cisco​​ tenta​​ combinar as suas soluções, oferecendo soluções integradas de​​ valor acrescentado para os seus clientes.

As aquisições irão continuar a fazer parte do seu processo de crescimento. Através deste mecanismo, a Cisco tenta acelerar a mudança para uma empresa mais voltada para a venda de software e serviços. As últimas aquisições demonstram essa intenção.

Outro dos focos da Cisco são as tecnologias associadas ao conceito de rede intuitiva (IBN –​​ Intent-based Network). Uma rede intuitiva é um novo conceito de rede que utiliza Inteligência Artificial,​​ Machine Learning​​ e​​ Software​​ de ponta para garantir maior automação e facilitar a gestão dos dispositivos ligados à rede. A Cisco acredita que as redes intuitivas serão a resposta para um número cada vez maior de dispositivos ligados à rede e para o grau crescente de complexidade associado à sua gestão.

A combinação das soluções tradicionais de rede com os novos produtos poderá ser o próximo motor de crescimento da empresa.

VANTAGEM COMPETITIVA

A empresa​​ beneficia dos custos de mudança em que incorrem os clientes caso optem por mudar de soluções tecnológicas, em particular nas redes de​​ Data Centers​​ e redes CAN (Redes CAN ou Campus,​​ abrangem​​ vários edifícios​​ numa área específica, combinando​​ várias​​ redes locais​​ conectadas​​ por​​ switchs​​ e​​ rooters,​​ para criar uma única rede). Alterar o sistema informático neste tipo de redes pode ser uma tarefa árdua para os utilizadores, por causa das implicações relacionadas com a migração da informação. Qualquer erro pode ter enormes consequências, criando relutância na mudança. A atualização periódica das suas soluções e a disponibilização de soluções novas também alimentam as relações de longo prazo que a empresa tem com os seus clientes. O foco da Cisco nas receitas recorrentes irá levar a um aumento das soluções baseadas em subscrições, o que deverá contribuir também para aumentar a duração das relações comerciais com os seus clientes.

A reputação é outra das vantagens competitivas que a empresa tem. Esta reputação foi conseguida através do domínio exercido com as suas soluções inovadores para redes ao longo de décadas, nomeadamente nos mercados de​​ switchs​​ e​​ rooters. O elevado investimento que dedica à área de R&D - cerca de 13% das vendas são destinadas à área de R&D - contribui para manter a sua reputação, na medida em que a Cisco continua a apresentar soluções inovadoras de qualidade em diversas áreas.​​ O valor da marca está implícito nos altos retornos de capital e volume de​​ cash flow​​ que a empresa tem gerado ao longo dos anos.​​ 

INDÚSTRIA

O mundo tecnológico está a transformar-se rapidamente, assistindo-se a uma passagem da informação dos servidores privados para a nuvem. O “core” business dos​​ switchs, rooters​​ e​​ hardware​​ está a perder importância​​ no​​ mercado. Apesar disso,​​ este setor​​ continua​​ a registar​​ taxas de crescimento positivas,​​ embora​​ a Cisco registe​​ uma perda de receitas nestes produtos. No​​ mundo tecnológico atual,​​ estes equipamentos estão cada vez mais comoditizados,​​ ultrapassados na importância​​ por outras soluções​​ que têm maior influência na performance das redes, como os softwares por camadas.

Os custos​​ de infraestruturas, hardware e software necessários para hospedar​​ todos os​​ dados​​ das empresas são elevados.​​ A primeira decisão​​ de uma empresa ou organização​​ consiste em​​ selecionar onde os dados​​ ficarão armazenados​​ fisicamente.​​ Na​​ solução tradicional​​ as empresas​​ fazem o​​ armazenamento da informação nos​​ seus próprios​​ servidores,​​ o que obriga à aquisição de​​ computadores, servidores e infraestrutura de suporte​​ que depois são​​ configurados no local​​ e geridos por​​ equipas de TI. No entanto, graças aos avanços​​ tecnológicos recentes, passou​​ também​​ a ser​​ possível​​ hospedar a informação em locais remotos, nomeadamente na​​ cloud.​​ 

Um​​ Data Center​​ na nuvem​​ serve exatamente o mesmo propósito que o​​ Data Center​​ tradicional, mas a informação fica hospedada num local remoto, gerido por​​ empresas como​​ a Amazon, a Google ou a IBM.​​ Ao usar a nuvem, os clientes dependem​​ do fornecedor para garantir o acesso e segurança da sua informação.​​ 

A opção pelo Data Center tradicional envolve um investimento inicial robusto e a criação de uma equipa de TI para assegurar a sua gestão. A opção pela​​ cloud​​ normalmente não requer investimento inicial, sendo o pagamento baseado num modelo de subscrições, que depende dos recursos de que a empresa​​ necessita. Em ambas as opções, a segurança é uma questão chave.

Atualmente existe ainda​​ uma grande quantidade de​​ empresas que recorrem aos seus servidores para guardar a sua informação “core”.​​ Os​​ Data Centers​​ tradicionais​​ continuam​​ a ser o local preferencial para guardar a informação mais importante ou para instalar aplicações proprietárias.​​ A​​ Cisco​​ acredita​​ que as​​ solução híbridas​​ passarão a ser a opção preferencial da maior das empresas. Ao​​ optarem​​ por​​ um​​ Data​​ Center local e​​ a​​ nuvem, as organizações podem colher os benefícios de ambos.

MANAGEMENT

Chuck​​ Robbins é o CEO da empresa desde 2015. Robbins está a liderar o processo de mudança da Cisco,​​ rumo a um maior​​ volume de receitas recorrentes e​​ a um maior​​ peso relativo das receitas provenientes de​​ software​​ e serviços. Até​​ agora a empresa​​ revelou​​ sucesso no processo de mudança, atingindo as metas a que se​​ propôs,​​ enquanto resiste satisfatoriamente a uma queda da procura dos seus produtos “core”​​ de​​ Switchs,​​ Rooters​​ e​​ Data​​ Centres.

A equipa de liderança tem retornado um significativo volume de capital aos seus acionistas, distribuindo cerca de 50% do​​ Free Cash Flow​​ através da recompra de ações ou distribuição de dividendos. Os outros focos de investimento são as​​ aquisições e R&D.

SITUAÇÃO FINANCEIRA

TESE DE INVESTIMENTO

Existem várias formas possíveis de analisar o preço das ações e verificar se este está caro ou barato face ao seu histórico de preços, ou face às empresas concorrentes. Nesta análise utilizamos o​​ Current Earnings Yield, um indicador que compara o resultado operacional com o preço pelo qual o mercado avalia a empresa (Enterprise Value).​​ 

Se a este indicador juntamos o ROC, ficamos com uma relação do preço e do retorno do investimento que a empresa apresenta. Uma empresa com um preço baixo e retorno elevado será uma melhor aposta que uma empresa nas condições opostas.​​ 

As barras verticais representadas na figura abaixo​​ correspondem ao resultado final desta classificação - quanto mais alta for a barra, melhor​​ será a​​ conjugação do preço e retorno​​ da empresa.​​ Como vemos na figura, o ano de 2020 foi o segundo melhor ano da década neste indicador. Mas retirando os efeitos negativos da pandemia,​​ 2020 torna-se​​ seguramente​​ no ano que apresentou a melhor relação entre​​ o preço das ações, o resultado operacional e o retorno obtido dos investimentos.

O modelo de DCF utilizado​​ resultou​​ num valor intrínseco por ação de $44.6, o que confere uma margem de segurança​​ de apenas 4% face ao preço de $42.6 a que se encontram as ações da Cisco à data desta avaliação. No entanto, como vimos no parágrafo anterior, esta é talvez a melhor oportunidade dos últimos 10 anos para adquirir ações desta gigante tecnológica.​​ Se tivermos em conta a sua estabilidade financeira, a​​ aquisição da​​ Cisco pode​​ suavizar o​​ risco de um portefólio,​​ diminuindo o impacto​​ causado pelos​​ ciclos económicos negativos.​​ Por outro lado, o elevado investimento em R&D pode ditar um futuro melhor do que aquele que foi considerado no nosso modelo.​​ Nesse prisma,​​ a Cisco​​ pode revelar-se uma boa aquisição.

As informações, dados, análises e opiniões aqui apresentadas não constituem consultoria de investimento, sendo fornecidos apenas para fins informativos. As opiniões de investimentos emitidas pela MySotckIdeas apresentam uma carga subjetiva considerável, pelo que não podem ser consideradas como informações integralmente factuais, nem existem garantias que as opiniões emitidas pela MyStockIdeas sejam precisas ou corretas. A MyStockIdeas não será responsável por quaisquer decisões de negociação, danos ou outras perdas resultantes ou relacionadas a informações, dados, análises ou opiniões emitidas no seu Site. Este Site e o seu conteúdo não são regulados pela CMVM;