Como medir a temperatura do mercado….
Segundo Howard Marks (no livo “Mastering the cycle”), existem três ingredientes para o sucesso - agressividade, timing e habilidade - e se o investidor for agressivo no momento certo, não precisará de muita habilidade.
O risco associado ao portefólio deve ter em conta a avaliação que se faz do ciclo económico.
O objetivo do investidor é obter o máximo benefício de desenvolvimentos futuros. Na prática, o investidor pretende estar mais investido quando o mercado sobe e o contrário quando o mercado desce, beneficiando das maiores subidas, ou protegendo-se das maiores descidas. O objetivo é claro. A questão está em como alcançar esse objetivo.
Prever o futuro económico é uma tarefa muito difícil, senão impossível. Mas conhecer o ciclo económico e identificar o ponto em que nos encontramos é algo que pode ser feito. Isto consiste em estar atento à psicologia das massas e à avaliação dos mercados, recusando-se a comprar – e eventualmente vender - quando a psicologia das massas é positiva demais e os preços estão altos, e a comprar ativamente (agressivamente) quando a sociedade e os investimentos em particular, estão deprimidos. Nas palavras de Sir John Templeton, “comprar quando outros estão a vender desanimadamente e vender quando outros estão a comprar gananciosamente exige a maior determinação e paga a maior recompensa."
A questão prende-se, por conseguinte, em determinar em que posição nos encontramos no ciclo económico.
O risco de investir não está relacionado somente com a economia, as empresas, as obrigações, as bolsas ou o crédito imobiliário. Depende também do comportamento de todos os envolvidos no mercado. Quando os investidores agem de maneira prudente, os preços das ações tendem a ser razoáveis em relação ao seu valor intrínseco, tornando o mercado num lugar seguro. Por outro lado, quando os investidores estão eufóricos, os seus comportamentos elevam os preços para níveis perigosos. E quando os investidores estão desanimados, os preços podem tornar-se muito atrativos.
Howard Marks criou uma check-list simplificada, que ajuda a identificar o ponto em que nos encontramos no ciclo económico. Este procedimento é uma das ferramentas utilizadas pela MyStockIdeas para caracterizar o ciclo económico e assim adaptar o risco do seu portfólio às circunstâncias.
A check-list é constituída por duas colunas de valores (ver quadro abaixo). Em cada linha existem duas opções disponíveis. Para cada par de opções seleciona-se aquela que melhor descreve o mercado atual. Se a maioria das opções selecionadas se encontrar na coluna da esquerda, estaremos a viver um cenário otimista e os preços das ações estarão potencialmente elevados. Se a maior das opções selecionadas se encontrar na coluna da direita, estaremos a viver um cenário pessimista e os preços das ações estarão potencialmente reduzidos.
Este simples método pode ajudar o investidor a perceber em que ponto está no ciclo económico e a adaptar o risco do seu portefólio em função do resultado.